今年的天量信贷喂饱了“铁工基”项目，也令部分银行存贷比亮起了红灯。
在监管部门第三季度有意识加强信贷风险监管后，银行开始利用信贷理财产品平台实现信贷挪移，通过把存量贷款包装成理财产品卖掉，而为新的贷款腾出空间。三季度以来，信贷类理财产品逐月飙升，收益率也在逐步走高。
普益财富统计数据显示，9月各个期限的信贷类理财产品预期收益率较上月增幅在0.02- 0.45个百分点不等。而部分中小股份制银行迫于资本充足率的压力甚至将半年期产品的年化收益调整到了4.0%以上，为定存半年利率1.98%的两倍以上。
信贷类理财产品三季度飙升
普益财富统计数据显示，今年前7月，商业银行发售信贷资产类理财产品约1000多款，但从8月份开始出现爆发式增长。8月份，全国商业银行共发售信贷资产类理财产品210多款，9月份发售超过300款。且9月份以来，单一信贷资产类信托理财产品变得更多。
招商银行的信贷类产品在上个月发行数量近100款，成为该类产品发行冠军。而中信、光大、交行和建行也成为了发行该类产品的四大主力。
以中信为例，据普益统计，中信在7、8月发行的信贷类理财产品数量约40款，到9月份突然增加至70款左右。而它今年1月至9月发行的信贷类理财产品总数200余款。下半年明显增加了发行量。
而招商银行前8个月基本以资产池理财为主。9月开始，招行启动单一信贷资产理财产品，每款产品只能在某个分行发售，相当于地方分行发行的信贷类理财产品。
与此同时，此类信贷类产品在收益率方面亦有所提高。据统计，9月各个期限的同类理财产品预期收益率较上月增幅在0.02-0.45个百分点不等。同时，1-9月份到期的信贷类理财产品收益状况最高的为渤海银行的2008年第6期理财产品，投资1年获得9.66%的收益。而目前能进入收益前20的同类产品，年化收益大多在7.00%以上，也相当于1年期定存利率的3倍以上。而部分中小股份制银行迫于资本充足率的压力甚至将半年期产品调整到了4.0%以上。
远高于定存的收益率以及股市的震荡亦助长了该类产品的热销。据招行广州某支行理财经理介绍，这类产品刚上架一两天就被抢购一空。
暗中倒腾存量贷款回笼资金
在信贷理财产品飙升的背后，实际上是银行在信贷规模控制下的变通之术。据招行广州分行信贷相关负责人介绍，信贷结构的调整是基于上半年天量信贷规模的释放，下半年如何控制信贷规模成为各家商业银行的主要任务。银行为了回笼资金，通过将存量贷款打包成信贷理财产品的形式向公众发行，并将让利部分贷款利息收入，从而达到回笼资金，发放新的贷款的目的。
以一款信贷理财产品为例，理财产品写明募集资金投向某个信托计划，用于借款企业某某A公司贷款债权的受益权。如果A公司本身向B银行贷款一笔金额，假设贷款利率5.5%。银行现在将这笔信贷资产通过信托公司打包成理财产品卖给投资者，银行会让出一部分利率，比如把产品收益设计成4%，只要A公司正常还款，投资者就能拿到4%的收益。
这对于银行来说，看似少赚了4%的利率，但实际上银行获得好处不少。银行的资产负债表中减少了这块信贷资产，却增加了客户存款，银行可以将这部分转让出去的信贷额度重新发放给其他公司，又增加一笔贷款。另一方面银行不必担心重新放贷影响贷存比。同时银行零售赚5‰的手续费，再加上信托保管费，又从中赚得一笔中间收入。
光大银行零售部总经理张旭阳表示，这种做法可能在中型以上银行出现。由于上半年信贷放量过多，在央行窗口指导后部分银行利用这种渠道进行挪移。光大上半年放贷较为均衡，但之所以信贷产品最近亦有增加的原因是光大将投向同一项目的产品设计为不同期限，不同结构，从而导致款数增加，实际上也许很多款的标的都是一样的。
普益财富预计，下半年信贷增量将较上半年大幅下降，如果同时提高法定存款准备金率，流动性会进一步收紧。而因银行需要提前置换出资金以提高资金的流动性，信贷类理财产品的发行必然会呈现加速态势。
投资提示
并非完全无风险 不要跟风
与定存不同，信贷类理财产品尽管违约的风险很小，但也并非完全无风险。一家中资行私人业务部相关人士表示，预计下半年和明年地产信贷类信托理财产品仍将维持涨势。投资者在选择信托投资品种的时候要有足够的理性。市场上发行的房地产信托产品期限多为1到3年，预期年收益率普遍在4%以上。但在上一轮降息周期中，由于贷款利率大幅下降，很多地产信托计划理财产品出现提前终止，这对投资者来说也是一个伤害。
张旭阳亦建议，投资者切不能跟风投资。投资者除了比照产品期限和收益率高低外，更应该关注产品的担保方和借款方到底是谁，投资要至少做到心中有数。在选择固定收益类信贷产品中，投资者亦要关注加息的风险，在未来的通胀预期下，一旦未来1-2年内，人民币重新启动加息周期，这种利差的相对损失也应该考虑进去。
